2017年高级会计师职称案例分析练习题六

  2017年度全国中高级会计资格考试于2017年9月9日至10日举行。为指导广大考生复习应考,出国留学网为大家提供“2017年高级会计师职称案例分析练习题六”供广大考生参考,希望可以帮到广大考生,更多资讯请关注我们网站的更新。

  2017年高级会计师职称案例分析练习题六

  天琪公司息税前利润为600万元,公司适用的所得税税率为33%,公司目前总资金为2000万元,其中80%由普通股资金构成,股票账面价值为1 600万元,20%由债券资金构成,债券账面价值为400万元,假设债券价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理,准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查,目前债务利率和权益资金的成本情况见下表:

  表1 债务利率与权益资本成本

债券市场价值

(万元)

债券利率

%

股票的β系数

无风险收益率

平均风险股票的必要收益率

权益资金成本

400

8%

1.3

6%

16%

A

600

10%

1.42

6%

B

20.2%

800

12%

1.5

C

16%

21%

1 000

14%

2.0

6%

16%

D

  表2 公司市场价值与企业加权平均资本成本

债券市场价 值(万元)

股票市场价 值(万元)

公司市场总价值

债券资金比重

股票资金比重

债券资本成本

权益资本成本

平均资金成本

400

E

F

16. 65%

83. 35%

G

H

I

600

1 791.09

2 391. 09

25.09%

74. 91%

6. 70%

20. 20%

16. 81%

800

1 608

2 408

33. 22%

66. 78%

8. 04%

21%

16. 69%

1 000

J

K

L

M

N

0

P

  要求:

  1.填写表1中用字母表示的空格。

  2.填写表2公司市场价值与企业综合资本成本中用字母表示的空格。

  3.根据表2的计算结果,确定该公司最佳资本结构。

  【分析提示】

  1.根据资本资产定价模型:

  A=6%+1.3×(16%-6%)=19%

  20.2%=6%+1.42×(B-6%),B=16%

  21%=C+1.5×(16%-C),C=6%

  D=6%+2×(16%—6%)=26%

  2.

  债券市场价值(万元) 股票市场价 值(万元) 公司市场 总价值 债券资金比重 股票资金比重 债券资金成本 权益资金成本 加权平均资金成本

  400 E=2 002.95 F=2 402.95 16.65% 83.35% G=5.36% H = 19% 1=16.73%

  600 1 791.09 2 391.09. 25. 09% 74.91% 6.70% 20.20% 16.81%

  800 1 608 2 408 33.22% 66.78% 8.04% 21% 16.69%

  1 000 J=1 185.38 K=2 185.38 L=45.76% M=54.24% N=9.38% O=26% P=18.39%

  E=(600-400X8%)×(1-33%)/19%=2 002.95 (万元)

  F=400+2002.95=2402.95(万元)

  G=8%×(1-33%)=5.36%

  H=A=19%

  1=5.36%×16.65%+19%X83.35%=16.73%

  J=(600-1 000×14%)×(1-33%)/26%=1185.38(万元)

  K=1 185.38+1 000=2185.38 (万元)

  L=1 000/2185.38×100%=45.76%

  M=1 185.38/2185.38×100%=54.24%

  或=1-45.76%=54.24%

  N=14%×(1-33%)=9.38%

  O=D=26%

  P=9.38%×45.76%+26%×54.24%=18.39%

  3.由于负债资金为800万元时,企业价值最大,所以此时的结构为公司最佳资本结构。

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